昨日一则有关“煤矿生产核查”的通知引爆黑色系期货市场，叠加部分钢厂对焦煤第二轮提价的情绪提振，焦煤期货主力合约早盘开盘再触及涨停价位，扩板涨幅为11%，主力2509合约最高价达1135.5元/吨，创5个月新高，自6月3日焦煤行情触底以来，至今涨幅已超48%，一场黑色系商品“风暴”已然升起。
近期的商品期货涨势甚是惊人。财联社梳理发现，昨日的消息面刺激来自于国家能源局综合司近日发布的《关于组织开展煤矿生产情况核查促进煤炭供应平稳有序的通知》（以下简称《通知》）。《通知》提到，今年以来，部分煤矿企业“以量补价”，超公告产能组织生产，严重扰乱煤炭市场秩序。本次核查范围为山西、内蒙古等8省(区)的生产煤矿，有媒体从中国煤炭运销协会处证实该文件内容属实，但何时开始核查尚不确定。
据业内人士介绍，该8省(区)的生产煤矿占全国总量超9成，“反内卷”政策对市场的影响面较大，从昨日大连商品交易所各大交易账户的持有头寸来看，空头撤退更多，“煤飞色舞”的上涨行情或未完待续。
值得注意的是，焦企已经发起的第二轮价格提涨让今日多头再次发起猛攻。消息面上，昨日邢台、天津、石家庄、唐山等地区部分钢厂已对湿熄焦炭上调50元/吨、干熄焦炭上调55元/吨，已于7月23日零点执行。业内人士指出，由于焦煤多按长协价销售，以年定量以季定价，周期较长，在近期政策催化下或有多轮提价空间。
不过在国泰君安期货团队看来，市场炒作的主要关注点是在于前期煤矿是否存在生产计划不合理的情况，即单月产量不能超过公告产能的10%。但以钢联测算口径为准，主要煤炭生产省份超产相对较少，仅新疆在6月原煤产量有出现超产情况，因而就近期焦煤盘面价格所呈现出的上涨更多的是来自于情绪宏观扰动为主。
据国家统计局数据显示，2025年上半年全国原煤产量达24亿吨，同比增长5.4%，创历史同期新高。“从7月1号反内卷首次被提及以来，包括上周五工信部出台的文件，反复在强化后续相关行业相关政策落地的可能，吹风会的频繁召开也是进一步的加强了市场信心，叠加市场对于月底的政治局会议预期偏强，等待反内卷相关政策落地情绪较强，是推动商品板块上涨的核心动力”，有机构观点指出。
不过从产能利用率来看，除新疆外，主要产煤省份(如山西、内蒙古、陕西)的煤矿生产均在政策允许范围内，同时新疆产能利用率达120%，主要受新建煤矿试运转和灭火工程出煤影响，并非典型超产，市场供需变动影响不大。“焦企目前生产盈亏平衡附近，后续需要关注随着煤价持续高涨，部分下游采购心态的变化，若补库行为放缓，行情上涨节奏或同步转慢”，光大期货表示，当前可跟随市场情绪短线交易，但仍需注意情绪释放后的波动风险。
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